Níqueis de búfalo circulados e não circulados diferem em aparência, condição e valor.
Circulados: Estiveram em circulação geral, sujeitos a desgaste. Mostram sinais: arranhões, amassados, suavização de detalhes. Aparência mais opaca, menos definida por perda de brilho superficial.
Não Circulados: Nunca lançados em circulação. Geralmente obtidos de conjuntos da casa da moeda ou rolos. Sem desgaste de circulação. Mantêm brilho original, nitidez de detalhes, aparência mais vibrante.
Circulados: Considerados "gastos" ou "muito gastos" por exposição a uso diário. Condição determinada pela extensão do desgaste. Fatores: arranhões, achatamento de relevos, suavidade da superfície impactam gradação e valor.
Não Circulados: Condição de estado de cunhagem (mint state), sem sinais discerníveis de desgaste ou manuseio. Classificados "MS-60", "MS-65" ou superior pela escala numérica Sheldon, que avalia preservação geral.
Circulados: Valor geralmente determinado por condição, raridade, demanda numismática. Valor facial $0,05, mas combinações raras de data/marca de cunhagem bem preservadas podem ter valor significativo. Variam de centavos a centenas de dólares.
Não Circulados: Comumente comandam prêmios mais altos que circulados devido à condição superior e apelo colecionável. Buscados por numismatas e colecionadores que apreciam estado pristino e significado histórico. Variam de poucos dólares a milhares, dependendo de data, marca de cunhagem, grau.
Valor de circulados e não circulados pode flutuar com condições de mercado, raridade, demanda de colecionadores.